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TRIGO

Durante la ultima quincena (1-15/07), las cotizaciones del trigo en Chicago y en Kansas y para el contrato más cercano (agosto), mostraron nuevas alzas, cercanas al 7% en Chicago y en Kansas. Los movimientos de los precios entre quincenas fueron opuestos, con alzas y bajas superiores al 10%.

La paridad de las cotizaciones del cereal entre las ambas plazas siguieron igualando al trigo rojo duro de invierno de Kansas y el trigo rojo blando de Chicago.

Los precios del cereal subieron fuertemente las dos últimas jornadas y cerraron en Chicago a 128,1 u$s/t (119,1 quincena y 120,3 mes anterior), mientras que en la plaza de Kansas, lo hicieron a 128,9 u$s/t (121,1 quincena y 121,9 mes anterior). Como vemos, los precios de ambas plazas se recuperaron cerrando por encima de los 125 u$s/t situación que no se dada desde la pasada quincena de marzo.

El análisis técnico del precio del cereal en Chicago y para el contrato más cercano mostró una tendencia alcista que se prolonga desde mediados de mayo último pese a que la misma fue alternando alzas y bajas en el precio del cereal, comportamiento verificado en ambas plazas. La tendencia alcista podría acentuarse si los precios quedasen en torno del cierre que fueron casi 5 dólares superiores a media los últimos 20 días.

La fuerte alza de los dos últimos días resistieron a los efectos bajistas del avance de la cosecha y la previsión de una zafra algo mayor a la del mes anterior. Los precios del trigo cerraron en alza junto a la soja y al maíz. No obstante, las ganancias estuvieron presionadas por el informe del USDA de julio que indicó una producción mayor a la esperada y por las exportaciones semanales que resultaron neutrales.

En efecto el USDA indicó que para la semana concluida el 7/7 que se exportaron 308,5 mil toneladas (629,8 semana anterior), mientras que las proyecciones esperadas eran de 300 a 500 mil toneladas. Se conoció que Irak compró 200 mil toneladas de trigo estadounidense y que estaría por comprar 400 mil adicionales.

La India no importaría trigo en julio y los anunciados recortes en sus impuestos a las importaciones del grano no ocurrieron. Su cosecha esta prevista en 72 millones de toneladas y evoluciona acorde a condiciones climática favorables.

Según la ONIC la producción de trigo blando de Francia 2005/06 sería de 36,26 millones de toneladas un 3,3% inferior al año anterior, debido a las altas temperaturas y a la falta de precipitaciones. Los rendimientos promedio alcanzarían 7,4 t/ha, un 5% inferiores a 2004/05.

Se prevé que los precios del trigo seguirían la tendencia del maíz y de la soja en un mercado climático muy volátil. La seca que se esta verificando en las planicies y que provoca las alzas en maíz y soja, resulta beneficiosa para la cosecha de trigo duro invernal

Según el USDA, en su informe del 12/07 el balance mundial de trigo para 2005/06, mostró con pocos cambios. Hubo correcciones marginales en la producción que sería de 612,6 millones de toneladas el comercio de 109,1 y el uso total de 617,9 con un stock final reducido a 143,3 (144,3 mes y 148, año anterior), resultando en un relación stock/uso de 23,20% (23,35 mes 24,53% año anterior).

Cuadro 1.

Oferta y Demanda Mundial de Trigo. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Area	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1995/96	218.78	2.46	537.90	99.20	544.9	155.30	28.50%
1996/97	230.20	2.53	582.70	104.00	573.40	164.50	28.69%
1997/98	228.40	2.67	610.10	104.50	577.30	197.10	34.14%
1998/99	225.00	2.62	589.90	102.02	579.00	208.10	35.94%
1999/00	215.40	2.72	585.80	112.60	585.00	208.90	35.71%
2000/01	218.40	2.66	581.40	104.00	583.80	206.50	35.37%
2001/02	214.60	2.71	580.90	110.80	585.40	202.10	34.52%
2002/03	214.05	2.65	566.96	108.48	601.41	167.62	27.87%
2003/04	209.81	2.64	553.92	109.41	588.74	130.97	22.25%
2004/05 3/	217.27	2.87	624.51	107.28	606.34	148.73	24.53%
2005/06 (05)	218.36	2.82	615.21	108.17	617.33	147.44	23.88%
2005/06 (06) 2/	218.00	2.81	612.42	107.37	617.65	144.25	23.35%
2005/06 (07) 1/	216.36	2.83	612.56	109.13	617.94	143.34	23.20%
Var mes (1/2)	-0.75%	0.71%	0.02%	1.64%	0.05%	-0.63%
Var año (1/3)	-0.92%	0.35%	-0.43%	0.89%	0.10%	-2.78%

Fuente: USDA WASDE 424 & WAP 2005. July 12

Para los EEUU, dicho balance resultó en más holgado, con una producción que sería de 60,1 millones de toneladas (58,2 mes y 58,7 año anterior), el comercio de 25,9 y el uso total de 31,8 con un stock final aumentado a 19,1 (16,8 mes y 14,7 año anterior), resultando en un relación stock/uso de 59,92% (53,00 mes 58,04% año anterior).

Se puede concluir que el informe fue bajista, especialmente por las cifras publicadas para los EEUU, pero como vimos, los precios respondieron a las alzas generalizadas de los granos, lo que no deja lugar a que ocurran futuras bajas para este cereal.

Con respecto a la cosecha 2005/06 en los EEUU, el trigo primavera se mostró en espigazón en un 80%, y el de invierno cosechado en un 72%. Algo adelantado respecto al año anterior y a la media. La condición del trigo de primavera se presentó en condiciones buenas a excelentes en un 78% contra 71% del año anterior.

Evolución del Trigo 2005/06 en los EEUU.

Evolución	2005		2004	00/04
	10/7	3/7	10/7	10/7
T. Inv. Cosechado	72	62	69	71
T. Prim. Espigando	80	57	69	71
Condición T. Primav	10/7	3/7	10/7	10/7
Muy Pobre	1	0	2
Pobre	5	4	5
Regular	16	15	22
Bueno	59	63	54
Excelente	19	18	17

Fuente: USDA Weekly Wheather & Crops Bulletin 92 (31), July 12

En suma los precios del trigo siguieron el comportamiento de la soja y del maíz pero sus ganancias podrían recortarse debido al avance de la cosecha y en este caso los pronósticos de pocas lluvias en las grandes planicies serían favorables para culminar la cosecha.

Mercado local

En el mercado local el trigo alcanzó a los 320 $/t que requerían los vendedores para concretar negocios. Las alzas locales respondieron a la suba externa y al clima seco que se observa en la principal región productora del país. Los realizaron negocios por volúmenes entre 4 a 5 mil toneladas diarias. Las ofertas de trigo para diciembre alcanzaron a 107 u$s/t para puertos de Rio, con negocios que registraron 10 mil toneladas diarias.

Esto estuvo a tono con los precios en el Golfo de México, donde se produjo en la quincena un aumento del 6%. El cereal cerró con un alza de seis dólares a 152,8 u$s/t (146,1 quincena y 146,5 mes anterior). Por su parte, el precio FOB del trigo en puertos Argentinos también se afirmó en sus cotizaciones y cerró a 148 u$s/t (140 quincena y 135 mes anterior).

Asumiendo un valor FOB de 135, para negocios en enero 2006 las retenciones de 20%, los gastos de fobbing de 5 dólares y una tasa de cambio de 2,823 $/u$s, daría una paridad teórica de 101 $/t, inferior a lo que se pagó en el mercado futuro.

Un tema especial para continuar a ser las previsiones, es el sostenimiento del precio del dólar, que como vimos bajó para las liquidaciones a 282,3 pesos por unidad.

En el mercado de futuros local el disponible se negoció firme a 114 u$s/t (109 quincena y 106,5 mes anterior). El futuro más cercano julio finalizó igual a 114 con ganancias en la quincena de 6%. Para el mes de septiembre se negoció con alzas similares cerrando a 113,6 u$s/t. Para la nueva cosecha, enero 2006 se negoció en alza alcanzando al valor más alto de dicho contrato 107,6 u$s/t (107,3 quincena y 108,7 mes anterior). Para marzo y mayo del mismo año los precios cerraron con aumentos quincenales mayores al 6% a 110 y 115 u$s/t, respectivamente.

Se puede concluir que el cereal se afirmó tanto para la mercadería vieja como para la nueva, mejorando la perspectiva económica del cultivo.

La rentabilidad de la cosecha 2005 adoptando el precio del mercado de futuros del mes de enero de 2006 de 107 u$s/t y según los rendimientos de 35 y 45 qq/ha ofreció márgenes brutos en dólares del orden de 104 a 183 u$s/ha. (ver Cuadro). Estos resultados serían los más altos alcanzados por el cultivo desde el inicio del contrato enero 2006.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 16/07 para la nueva zafra 2005/06 se estimó un avance de siembra del 56,7% (77% año anterior) con una superficie a implantar de 5,50 millones de hectáreas (6,09 año anterior). La magnitud de atraso en las labores de siembra y hicieron proyectar una merma en el área total que inclusive podría aumentar si persiste la seca. La ausencia de lluvias durante la última semana complicó la implantación del trigo y también el desarrollo de lotes ya implantados en el oeste de la región triguera. En caso de confirmarse la superficie proyectada sería la más baja de lo últimos cinco años, casi un 10% inferior a la del año pasado y un 12,5% inferior a la del promedio del último quinquenio.

Desde Trenque Lauquen al sur la mayor parte implantada se hizo sobre de siembra directa pero en lotes convencionales falta agua para realizar las coberturas. En la zona de Bahía Blanca la falta de agua impidió la implantación. En el Sudeste de Buenos Aires, las lluvias de los últimos tres días impedirían un abandono del área destinada al cereal. El atraso de la implantación ronda el 17% respecto al año anterior. Habiéndose iniciado la última fase de siembra sin humedad suficiente se estima que muchos productores abandonarían el trigo y se volcarían a los cultivos de verano.

Si bien no se arrojaron pronósticos especiales, el USDA en su estimación de julio para la cosecha futura 2006 de la Argentina proyecto a la misma en 15 millones de toneladas, producto de un área cosechada de 6 millones de hectáreas y un rinde promedio de 2,5 t/ha.

MAIZ

Durante la ultima quincena (1-15/07), las cotizaciones del maíz en Chicago, mostraron una fuerte alza que se acentuó en la última semana y alcanzó a superar el 18%. Gran parte de ese aumento se logró en las dos últimas jornadas, presionado por las activas compras de los fondos y se tocó al cierre 101,5 u$s/t, el valor más alto desde mediados de junio del año anterior. El maíz para el contrato más cercano (septiembre) ganó 16 dólares y cerró a 101,5 u$s/t. Para el mes de diciembre lo hizo a 105,5 u$s/t y para marzo 2006 mes de cosecha de la Argentina hizo a 107,1 u$s/t. Por lo tanto, las ganancias se distribuyeron para los meses más lejanos.

Los indicadores técnicos mostraron una figura fuertemente alcista que se prolonga desde mediados de mayo y que se debería fortalecer, dado que los precios del cierre quedaron casi 11 dólares por encima de la media de los últimos 20 días.

Según los operadores el mercado del maíz se mostró fortalecido por los temores que ocasionaron la continuidad del clima seco, que sigue deteriorando a los cultivos en las principales áreas productoras del cereal en los Estados Unidos. El persistente clima seco en el estado de Illinois, el mayor productor de maíz de ese país, y el importante estrés hídrico que muestran otros estados del medio oeste, brindaron un impulso a los precios. Si bien el mercado ya tomó cuenta en los precios de esta situación, podría empeorar si se cumplen los pronósticos de temperaturas elevadas y lluvias escasas para las próximas semanas. También este efecto generó una alta volatilidad en este mercado típica del mercado climático.

Siguiendo el patrón normal del cultivo la etapa de polinización alcanzarían a un 70% el 26/7. Si no se producen lluvias en cantidad y en cobertura adecuadas, a solo diez días del pico de la floración, las pérdidas de la producción serán mucho mayores a las estimadas por el USDA en su informe de julio.

Las cifras de las exportaciones semanales de desde puertos de los EEUU, para la semana concluida el 7/07 fueron pobres. Según el reporte del USDA alcanzaron a 415,9 mil toneladas (970,1 semana anterior), quedando por debajo del rango esperado que era de 550 a 800 mil toneladas.

En el orden comercial, se informó que luego que Japón encontró seis nuevos cargamentos norteamericanos de maíz contaminados con la variedad transgénica Bt 10. Esto haría mas lentas las ventas ya que dicho país manifestó su interés por testar a todos los barcos. Según las leyes vigentes en Japón, el importador debe destruir el embarque, o enviarlo devuelta a los EEUU.

Según el informe mensual de USDA del 12 de julio el balance mundial de maíz para 2005/06, en millones de toneladas, se mostró menos holgado que el año anterior. La producción mundial bajó a 667,5 (673,3 mes y año 706,3 año anterior), manteniendo el comercio sin cambios en 79,9 y el uso total en 680,1 lo que arrojo un stock final de 114,3 (121 mes y 125,9 año anterior.). Esto daría una relación stock/uso de 16,81 (17,8% mes y 18,5% año anterior).

Cuadro 2.

Oferta y Demanda Mundial de Maíz. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Area	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1995/96	134.68	3.84	515.90	64.70	536.30	132.10	24.63%
1996/97	141.60	4.19	592.70	66.70	560.10	164.60	29.39%
1997/98	136.20	4.21	574.10	63.00	573.70	165.00	28.76%
1998/99	139.20	4.35	605.40	68.70	581.50	189.00	32.50%
1999/00	139.05	4.37	606.90	73.44	604.60	191.30	31.64%
2000/01	137.10	4.30	590.01	76.41	609.77	171.50	28.13%
2001/02	137.68	4.35	599.05	74.5	622.66	147.89	23.75%
2002/03	137.38	4.38	601.85	78.18	627.31	122.43	19.52%
2003/04	141.48	4.41	623.71	77.20	647.18	100.12	15.47%
2004/05 3/	143.13	4.93	706.26	75.11	680.47	125.91	18.50%
2005/06 (05)	144.24	4.67	674.27	74.48	680.87	122.10	17.93%
2005/06 (06) 2/	143.93	4.68	673.34	73.93	680.29	121.04	17.79%
2005/06 (07) 1/	143.76	4.64	667.52	73.93	680.10	114.33	16.81%
Var mes (1/2)	-0.12%	-0.85%	-0.86%	0.00%	-0.03%	-5.54%
Var año (1/3)	-0.33%	-0.64%	-1.00%	-0.74%	-0.11%	-6.36%

Fuente: USDA WASDE 424 & WAP 2005. July 12

Para los EEUU, las estimaciones bajaron la producción de 2005/06 a 273,9 millones de toneladas (279 mes y 300 año anterior), con igual nivel de comercio de 49,5, un uso total de 221,5 el stock final se redujo a 56,9 millones de toneladas (64,5 mes y 53,7 año anterior). Esto dio una relación stock/uso de 25,69% (29,13% mes y 23,9% año anterior).

Con respecto a la cosecha 2005/06 de los EEUU, el cereal entró en la fase de floración de un 25% y en un 3% en formación de granos. Se informó que las condiciones del cultivo en forma inicial se mostraron más pobres que el año anterior con un 58% en condiciones bueno a excelente contra 39% del año pasado.

Evolución del Maíz 2005/06 en los EEUU.

Evolución	2005		2004	00/04
	10/7	3/7	10/7	10/7
Floración	25	11	30	22
Grano pastoso	3	-	5	3
Condición	10/7	3/7	10/7	10/7
Muy Pobre	2	4	2
Pobre	11	9	5
Regular	25	25	19
Bueno	42	45	16
Excelente	16	17	23

Fuente: USDA Weekly Wheather & Crops Bulletin 92 (30), July 12

Para el estado de Illinois, un 52% de los cultivos de maíz se encuentran en estado pobre a muy pobre y sólo el 1% en estado excelente. Estas abruptas caídas en la condición de los cultivos sería por la baja humedad que presentan los suelos, que alcanzaría al 72% del área implantada con el cereal.

Se puede concluir que el mercado reaccionó frente a un escenario climático cambiante para el cereal en los EEUU, lo que marcó un prima climática muy importante, pero la misma debería consolidarse. Se prevé por lo tanto, que el precio debería continuar muy volátil siendo más difícil prever la tendencia del precio del mercado de maíz.

Mercado local.

En el mercado local, el maíz se fortaleció siguiendo los precios internacionales y la demanda del sector exportador. Se lograron negocios a 230 $t para descarga inmediata. Se estimó que hubo negocios diarios por 40 mil toneladas. Para entregas en marzo 2006 se negoció en el forward a 78 u$s/t.

Durante la última quincena, el precio del maíz ofertado en el Golfo de México siguiendo a Chicago logro aumentos del orden del 8%. Los embarques cercanos cerraron a 113,3 u$s/t (99,1 quincena y 101,9 mes anterior). Por su parte, en los puertos Argentinos el precio del cereal para la exportación también aumentó fuertemente, así cerró a 108,9 u$s/t (93,9 quincena y 98,6 mes anterior).

Se puede destacar que los precios entre puertos del Golfo y de la Argentina siguen cercanos a cinco dólares, una de las relaciones más próximas de los últimos meses.

Según el valor FOB de referencia de 108 u$s/t para los puertos locales con un dólar de 2,823 $/u$s, las retenciones de 20% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad de pago de 80 u$s/t, muy cercano a lo que se ofreció en el mercado físico y en el término.

En el mercado de futuros local el disponible aumentó fuertemente cerrando a 81,8 u$s/t (71,5 quincena y 73 mes anterior). Los precios futuros del cereal para entregas en Rosario para los meses más cercanos de julio a diciembre de 2005, aumentaron más del 12% respecto a la quincena anterior, quedando entre 81,9 a 85,5 u$s/t, respectivamente. Para la nueva cosecha abril de 2006, acorde al mercado internacional se negoció en alza cerrando a 83 u$s/t (76,8 quincena y 78 mes anterior).

La rentabilidad del cultivo para la cosecha futura adoptando el precio de la nueva cosecha abril 06 de 83 u$s/t y para los rendimientos de 75 y 95 qq/ha arrojarían márgenes brutos para el cereal de 180 a 287 u$s/ha (Cuadro). Este resultado cambió las perspectivas del cultivo, mostrándose ahora muy competitivo entre los demás granos.

Siempre es oportuno recordar que ante un escenario tan cambiante, para asegurar este precio y esta rentabilidad, se puede lograr anticipando ventas para la nueva cosecha en el forward o en el mercado a termino. Por el momento no hay negociaciones activas de opciones para dicho mes de cosecha.

Según la Bolsa de Cereales al 15/07, el avance de la cosecha fue de 99,2% (98,9% año anterior) con un rinde acumulado de 76,2 qq/ha (62,8 año anterior). Se reportó un área perdida de 38 mil hectáreas y un área a recolectar de 2,592 sobre un área implantada para grano total de 2,63 millones de hectáreas. La oferta estacional ya lograda alcanzó a 19,18 millones de toneladas. Se espera que con las hectáreas faltantes los buenos rindes declinen a 7,58 t/ha. Con esto, la proyección de la zafra a nivel nacional sería de 19,7 millones de toneladas. En caso de lograrse, sería un nuevo récord histórico superando a las de 1997/98 de 19,36 millones de toneladas; que fue el producto de un área cosechada de 3,185 millones de hectáreas y de un rinde de 6,1 t/ha.

Según el USDA en su informe de julio estimó una producción Argentina de maíz de 18,5 millones de toneladas para la zafra 2005/06 (19,5 año anterior), sobre un área a cosechar de 2,55 millones de hectáreas (2,7 año anterior), un rinde de 7,25 t/ha (7,22 año anterior).

SOJA

Durante la ultima quincena (1-15/07), las cotizaciones del poroto de soja en la plaza de Chicago y para el contrato más cercano (agosto), mostraron una corrección alcista con ganancias superiores al 12%. La soja subió casi 40 dólares y cerró a 264,8 u$s/t (523,5 quincena y 256,7 mes anterior). Para noviembre, mes cosecha de ese país, cerró a 268,8 u$s/t, también con ganancias similares respecto a la quincena anterior.

Con este comportamiento, la oleaginosa estuvo cercana al precio máximo alcanzado algunas semanas atrás cuando sobrepaso los 270 u$s/t. De todas formas, la cotización de la oleaginosa se encuentra entre los valores más altos registrados en el último año.

Según el análisis técnico y para el contrato más cercano, el precio de la soja reforzó su tendencia alcista, que se prolonga desde mediados de mayo y que debería continuar, dado que los precios quedaron 6 dólares por encima de la media de los últimos veinte días. En caso de mantenerse y generar una figura lateral se podría consolidar las ganancias anteriores. No obstante, los cambios últimos más destacados fueron la alta variabilidad, tocando algunos días los limites permitidos.

Con respecto al precio de los subproductos, el comportamiento en la quincena se mostró alcista pero en un orden inferior al mostrado por el grano. La harina de soja mostró un alza cerrando a 249,9 u$s/t (230,9 quincena y 252,4 mes anterior). Por su parte, el aceite de soja mostró igual comportamiento alcista, cerrando a 561,8 u$s/t (532,5 quincena y 553 mes anterior).

Los precios futuros de la oleaginosa cerraron en alza, impulsados por la sequía y por las altas temperaturas que afectaron a los cultivos de la mayor parte del medio-oeste estadounidense.

Los datos sobre la exportación tuvieron un afecto alcista sobre los precios. El USDA indicó que para la semana concluida el 7/7 se exportaron 175,1 mil toneladas de soja (170,6 semana anterior); muy por encima de las estimaciones previas que era de 60 a 125 mil toneladas.

Las exportaciones de harina de soja se ubicaron en 79,5 mil toneladas (54,7 semana anterior) dentro del rango esperado que se situaba entre 45 a 95 mil toneladas.

En el caso del aceite de soja, se exportaron 21,8 mil toneladas (2,2 semana anterior), cercanos al limite inferior del rango esperado que era de 22 a 28 mil toneladas.

Como en el caso de maíz, el estrés hídrico del cultivo que se hace más grave el estado de Illinois y los pronósticos un clima más caluroso en el Medio Oeste impulsarían a los precios.

Con respecto al procesamiento, la NOPA que responde a los procesadores de oleaginosas norteamericanos, informó que la molienda de soja en junio alcanzó a 3,41 millones de toneladas (3,72 mes de mayo y 2,79 de junio del 2004).

Los pronósticos meteorológicos que se habían trazado para esta semana pasada incluyeron lluvias por el huracán Denis, pero sus efectos se diluyeron, con resultados ya comentados que prevaleció un clima seco y cálido.

Según el informe mensual del USDA de julio el balance mundial de la soja para 2005/06, se caracterizó por pocos cambios respecto al mes anterior, pero que denotaron una holgura importante respecto al año anterior.

Se estimó, en millones de toneladas, una producción mundial de 219,7, un comercio de 66,6, un uso total de 213,1, con un stock final de 50,7 millones de toneladas (51,9 mes y 45,1 año anterior), arrojando una relación stock/uso de 23,8% (24,3% mes y 22,2 año anterior). Para los EEUU, se estimó un stock final de 7,02 millones de toneladas (8,11 mes y 15,6 año anterior), alcanzando a una relación stock/uso de 11,41% (13,93% mes y 6,83% año anterior).

Cuadro 3.

Oferta y Demanda Mundial de Grano de Soja. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Area	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	62.68	2.11	132.18	36.91	135.73	14.33	10.56%
1997/98	68.62	2.30	158.07	40.46	158.02	25.07	15.87%
1998/99	71.17	2.25	159.82	38.98	159.96	27.29	17.06%
1999/00	71.78	2.23	159.91	45.67	160.77	27.73	17.25%
2000/01	75.36	2.32	175.73	53.80	171.84	31.34	18.24%
2001/02	79.45	2.33	184.91	53.59	183.96	32.71	17.78%
2002/03	81.67	2.41	197.12	61.57	190.73	40.75	21.37%
2003/04	88.44	2.11	186.26	55.67	190.02	35.00	18.42%
2004/05 3/	92.63	2.31	214.32	62.43	203.26	45.08	22.18%
2005/06 (06) 2/	92.67	2.37	219.72	66.45	214.02	51.99	24.29%
2005/06 (07) 1/	92.69	2.37	219.71	66.62	213.11	50.73	23.80%
Var mes (1/2)	0.02%	0.00%	0.00%	0.26%	-0.43%	-2.42%
Var año (1/3)	0.06%	2.60%	2.51%	6.71%	4.85%	12.53%

Fuente: USDA WASDE 424 & WAP 2005. July 12

Si bien los datos fueron alcistas, la corrección de julio indicó apenas una merma de un cuadro mundial de sobre oferta, que dista de la situación del mercado de los año previos, donde la relación stock/uso apenas superaba el 10%.

La evolución de la cosecha de soja norteamericana al 10/7 mostró que se encuentra en un 42% de la floración y en un 6% de formación de chauchas. La condición del cultivo mostró un deterioro con un 54% entre bueno a excelente (68% año anterior).

Evolución de la Soja 2005/06 en los EEUU.

Evolución	2005		2004	00/04
	10/7	3/7	10/7	10/7
Floración	42	21	36	30
F. Chauchas	6	-	6	4
Condición	10/7	3/7	10/7	10/7
Muy Pobre	5	3	2
Pobre	11	9	6
Regular	30	30	24
Bueno	43	46	53
Excelente	11	12	15

Fuente: USDA Weekly Wheather & Crops Bulletin 92 (28), July 12

Se puede concluir, que los indicadores fueron alcistas, situación que en gran medida fue corroborada por el comportamiento de los precios con el alza antes destacada.

La proyección del USDA destaco este mes una producción similar de soja para la Argentina de 2005/06 con 39 millones de toneladas y para Brasil la producción sería de 62 millones de toneladas (51 año anterior).

Se puede concluir que las recuperaciones de la soja en los mercados, estuvieron a tono con las noticias fundamentales, donde si bien existe una gran oferta mundial y de los EEUU, la condición climática errática en los EEUU sigue fortaleciendo los precios, lo mismo que la demanda internacional que sigue siendo muy dinámica. Según lo operadores el daño por falta de humedad en suelos es un hecho, lo que no se puede conocer es su magnitud.

Como usualmente lo advierten los fondos especulativos, una lluvia oportuna en la soja puede en el corto plazo revertir el alza y provocar una fuerte baja tanto de la cosecha vieja como de la nueva. Esto no debería estar para nada descartado y ciertamente los famosos “serruchos” en las cotizaciones son más fáciles de pronosticar que la tendencia propiamente dicha.

Mercado local

En el plano local la soja ronda los 200 dólares por tonelada, cercanos a los máximos registrados en la temporada anterior. Para mucha soja guardada, la seca norteamericana afirmó los precios del disponible más allá de lo que se pudo pronosticar. Pero como siempre lo indicamos, las oportunidades de vender no duran para siempre y éste es precisamente un momento muy adecuado para capitalizar esas ganancias.

En el mercado local la demanda realizó fuertes pujas provocando subas que llegaron a los máximos de los últimos 12 meses, (555 $/t el 14/7/04). La mejora externa presionó a la suba local. Los compradores ofrecieron 550 por descarga inmediata que fueron aceptadas por las fábricas la zona de Rosario. La exportación pagó también 550 para la soja inmediata. Se estimaron negocios por 100 mil toneladas y se conocieron ofertas en el forward para soja entrega en mayo 2006 a 179 u$s/t para fábricas de la zona de puertos del río Paraná.

Una vez más, pudo comprobarse que solo un buen precio logra alto volumen de negociación, la oferta cae inmediatamente cuando los compradores intentan bajar el precio de la mercadería. Esto lleva aun mercado efectivamente (porque hay operaciones) al alza.

La soja para los embarques cercanos en el Golfo de México, alcanzaron durante la última quincena alzas similares a las de Chicago y por varias jornadas se oferto embarques por arriba de 280 u$s/t, para a cerrar a 281,7 us/t (259,9 quincena y 278,5 mes anterior). Por su parte, en los puertos del Río Paraná, la oferta de soja FOB mostró alzas de casi 10% y cerró a 260,5 u$s/t (237,4 quincena y 254,6 mes anterior).

Como vemos, los precios se elevaron a tono con las ofertas en los puertos exportadores y los descuentos entre las paridades locales y las del Golfo de México se colocaron en torno de los 20 dólares.

Considerando las capacidad de pago para la soja cercana en base a los valores FOB de 261 u$s/t, con un dólar a 2,823 y las retenciones de 23% con gastos de embarque de 6 dólares arrojo una paridad de 191 $/t, cercano a lo que se pagó en el mercado físico y en el término. La misma relación par el mes de mayo 2006 sería sobre un precio FOB de 241 u$s/t, que arrojaría una capacidad teórica de pago de 178 u$s/t, inferior a los valores de las últimas jornadas que ofreció el mercado a término.

En el mercado de futuros local la soja disponible se mostró en alza al cerrar a 191 u$s/t (178 quincena y 183 mes anterior). El contrato más cercano julio, cerró a igual valor 191 u$s/t. Por su parte para agosto 2004 a enero de 2006, cerraron con ganancias superiores al 4%, colocándose entre 191 a 198 u$s/t, respectivamente. Los negocios para el mes de mayo de 2006, mostraron ganancias similares al plano internacional y cerraron a 176,7 u$s/t (168,7 quincena y 174,2 mes anterior). Para mayo y julio de dicho año se negociaron a valores en torno de 176,7 y 178,5 u$s/t (170 y 176 quincena anterior).

Como vemos, el mercado local mostró precios firmes copiando las ganancias externas tanto para la mercadería disponible como para los meses cercanos y también para la nueva cosecha. Se destacó, la ganancia más importante del disponible que superó al futuro mes de cosecha mayo 2006 en 15 dólares, lo que supone una valorización muy alta del físico remanente.

La rentabilidad del cultivo de soja para la futura temporada calculada sobre la base del precio del mercado de futuros de mayo de 2006 de 176,7 u$s/t y según los rendimientos de 28 a 38 qq/ha, mostró márgenes brutos máximos que alcanzaron entre 233 y 379 u$s/ha. Dichos resultados económicos se convirtieron en las previsiones de rentabilidad más alta entre los cultivos de la gruesa. Cabe destacar que quien hubiera liquidado soja por los precios del disponible o del mes de julio, habría logrado resultados superiores a los anteriores.

Las estrategias comerciales indican muy interesante concretar las ventas en el mercado físico o en el mercado de futuros, y/o fijar precios sobre lotes vendidos y de esta forma capitalizar los resultados económicos antes señalados. Hay que tener presente que desde el 13 de julio al presente se ha podido vender soja disponible por encima de 190 u$s/t, valores que eran impensados hacia momentos de la cosecha.

Según el informe de la Bolsa de Cereales del 16/07, se completó la recolección a un 100% (99,9% año anterior) del área prevista, arrojando un rinde de 2,72 t/ha (2,21 año anterior) y la producción de grano alcanzó a 38,82 millones de toneladas. Se logró un área total de siembra de 14,67 millones de hectáreas, una pérdida de 390 mil hectáreas y un área neta a cosechada de 14,28 millones de hectáreas.

La producción de soja total 2004/05 resultó un 22% superior a la del ciclo anterior, mientras que la superficie creció sólo un 1,2%, el rendimiento lo hizo a un 23%, siendo ésta, la variable que permitió alcanzar una nueva producción récord.

Como una nueva estimación del USDA en el mes de julio se proyectó la producción de soja de la temporada 2005/06 para la Argentina en 39 millones de toneladas (39 año anterior), sobre un área de 14,7 millones de hectáreas (14,4 año anterior) y un rinde promedio de 2,65 t/ha (2,71 año anterior).

GIRASOL

Durante la última quincena (1-15/07), las cotizaciones de los aceites vegetales en la plaza de Rotterdam y en los principales puertos exportadores, se mantuvieron estables y al margen de los aumentos provocados por el mercado climático en los EEUU. No obstante, los precios de los aceites vegetales siguieron altos en relación a los históricos y la tendencia se mantuvo como lateral. Como viene ocurriendo con casi todos los aceites vegetales su característica principal se resume en una reducción en las variación de los precios, lo que hace a este mercado menos volátil.

En el cuadro adjunto, se puede observar los precios de los aceites en dólares por tonelada, considerando el cierre semanal para las posiciones más cercanas de agosto de 2005 en adelante. En su detalle, tenemos los siguientes cambios en los precios de dichos suministros.

El aceite de soja en Rotterdam cerró con pocos cambios a 566 u$s/t (574 quincena y 568 mes anterior). El aceite de colza mostró leve alza y cerró a 639 u$s/t (627 quincena y 656 mes anterior). El aceite de girasol se mantuvo con ganancias marginales cerrando a 707 u$s/t (705 quincena y 705 mes anterior). El aceite de maní, siguió declinando marginalmente a 1045 u$s/t (1055 quincena y 1060 mes anterior).

Por su parte, durante la última quincena los precios de los aceites derivados de la palma mostraron una gran estabilidad resumiendo sus variaciones a las vigentes el mes anterior.

La oleína CIF en Rotterdam recuperó posiciones cerrando a 405 u$s/t (402,5 quincena y 392,5 mes anterior). El aceite de palma en dicha plaza se mantuvo a 417 u$s/t (417 quincena y 412 mes anterior), mientras que en la plaza de Malasia el precio FOB de dicho aceite logró sostenerse y cerró a 392,5 u$s/t (392,5 quincena y 382,5 mes anterior).

En resumen, más allá de las variaciones puntuales, la firmeza de los precios de los aceites vegetales sigue caracterizando a este mercado.

Precio de los principales Aceites en Rotterdam.

En dólares por tonelada.

Aceite	17/06	24/06	1/07	8/08	15/07
Soja	568	576.5	574	561	566
Mani	1060	1060	1055	1050	1045
Girasol	705	705	705	715	707.5
Canola	656	632	627	622	639
Oleína CIF	392.5	412.5	402.5	402.5	405
Palma CIF	412.5	420	417	417.5	417.5
Palma FOB	382.5	400	392.5	392.5	392.5

Fuente: Bolsa Cereales de Buenos Aires 15/07/2005.

Nota: cotizaciones en dólares para el mes más cercano. El FOB de Palma corresponde a Malasia.

Según la reciente información mensual del USDA de julio, para el ciclo 2005/06, el balance entre la oferta y de la demanda de los aceites vegetales, arrojó stock finales ajustados, característicos de una situación que también persistiría ajustada hacia fines del próximo ciclo. Según dicha fuente el stock final 2005/06 de los aceites vegetales sería de 7,05 millones de toneladas (7,3 año anterior), con una relación stock/uso de apenas 6,35% (6,96% año anterior)

Para la misma fuente la producción de las semillas oleaginosas de la nueva temporada 2005/06 se estimó en 378,7 millones de toneladas (377 mes y 379,2 año anterior). El comercio sería de 77,4 y el uso total de 306,6 (299,2 año anterior), con un stock final de 57,9 (52,6 año anterior). Esto arrojaría una relación stock/uso de 18,9% (17,6% año anterior) similar al ciclo anterior.

Para los aceites vegetales, dicha fuente estimó en millones de toneladas para 2005/06, una producción en de 111,0 (107,9 año anterior), un consumo de 110,4 (106,5 año anterior), un comercio de 42,3 (40,3 año anterior), arrojando un stock final de 7,05 millones de toneladas (7,38 año anterior). Esto daría una la relación stock/uso de apenas 6,38% (6,96% año anterior).

Como vemos, pocos cambios respecto al año anterior, pero sin perder de vista una situación de escasos excedentes en este mercado.

Con respecto a la producción mundial de semilla de girasol, el USDA publico la estimación de julio para el ciclo 2005/06, con una producción de 26,84 millones de toneladas (27,02 mes y 25,77 año anterior), producto de un área cosechada de 21,4 millones de hectáreas (20,8 año anterior) y un rinde promedio de 1,18 t/ha (1,20 año anterior). Las estimaciones de la molienda alcanzarían a 22,6 (21,43 año anterior), el comercio sería de 2,18 (1,75 año anterior) y el stock final sería de 1,65 millones de toneladas (1,58 año anterior). La relación stock/uso sería del orden de 7,30% (7,37 año anterior). Ver Cuadro 4.

Para la Argentina, principal país productor y exportador la producción proyectada fue de 3,9 millones de toneladas (3,6 año anterior) con un área de 2,25 millones de hectáreas (1,9 año anterior) y un rinde de 1,73 t/ha (1,9 año anterior).

Según Oil World, las perspectivas de producción de girasol han mejorado para 2005/06 por las variables climáticas favorables en zona del Mar Negro y por una mayor intención de siembra en los principales países productores. Para la agencia europea la producción mundial se recuperaría, pero la oferta 2005/06 no sería grande dado que los stocks finales de la temporada 2004/05 fueron muy bajos.

Se espera un aumento de la molienda mundial y, de la producción de aceite de girasol, que rondaría a 9,50 millones de toneladas.

Para la Unión Europea, las perspectivas no son buenas en función de una fuerte sequía en la península ibérica. La falta de lluvias y las elevadas temperaturas hicieron abandonar las siembras en la región además de deteriorar el estado de los cultivos ya implantados.

Para Oil World la producción europea alcanzaría 3,65 millones de toneladas (3,25 en 2004/05 y 300 mil toneladas menos que el promedio de las últimas 5 campañas.

En resumen en el plano internacional, para 2005/06 las perspectivas son buenas tanto para la producción de semillas como de aceite de girasol. Sin embargo, la oferta seguirá ajustada, dado el muy bajo nivel de los stocks finales de la temporada 2004/05. Por lo tanto en el corto plazo como en largo plazo podrían continuar los buenos precios, por la reducción de la oferta a nivel mundial. Si bien se reduciría la prima del aceite de girasol por sobre el de soja, la misma seguiría positiva en el corto y mediano plazo.

Mercado local

Durante la última quincena los precios FOB de exportación del aceite de girasol en los puertos Argentinos siguiendo las pautas internacionales se mostraron estables, cerrando a 620 u$s/t. Para el grano disponible los precios se afirmaron cerrando en puertos del sur a 530 $/t (510 quincena y 505 mes anterior).

En los mercados de futuros locales el girasol disponible cerró con una fuerte alza a 190 u$s/t (182 quincena y 175,5 mes anterior). El contrato para la futura cosecha marzo de 2006 finalizó a 181,5 u$s/t (178 quincena y 172 mes anterior). Para el mes de mayo y de julio 2006 el precio indicado fue de 183,5 y 185 u$s/t, respectivamente.

La rentabilidad del cultivo con el precio para la nueva cosecha de 181,5 u$s/t y para los rendimientos de 18 y 25 qq/ha daría márgenes brutos de alrededor de 120 y 231 u$s/ha. Este resultado aparece como muy atractivo para la futura temporada.

Según las intenciones de siembra propias y la información internacional, a pesar de que faltan algunos meses para la nueva campaña de girasol en la Argentina, se indicaron posibles tendencias.

Para Oil World, habrá un mayor interés de los productores argentinos por la oleaginosa, reflejándose en una mayor área sembrada, basado en los altos precios de la semilla y del aceite. La producción 2005/06 se colocaría en 3,80 millones de toneladas, la mayor de los últimos seis años. Los factores positivos destacados por los analistas alemanes serían: a) la menor área sembrada con trigo. La sequía está retrasando las tareas de implantación y se espera que el área que no se siembre con trigo se aproveche luego con girasol, para lo cual, debe mejorar la humedad en los próximos meses; b) los altos precios de la semilla como del aceite, que en la campaña 2004/05 permitieron una rápida y buena comercialización de ambos productos.

El contexto internacional indica una menor producción de semillas de la Unión Europea y la consecuente caída en la molienda del bloque y en la producción doméstica de aceite de girasol, si ello es correcto habría un fuertemente incremento de la demanda de aceite para la Argentina en la campaña 2005/06.

Recordemos que muy anticipado pero igualmente importante, el USDA estimó en el mes de julio para la producción Argentina 2005/06 un volumen de 3,9 millones de toneladas (3,6 año anterior), con aumento del área a 2,25 millones de hectáreas (1,89 año anterior) y bajas en el rinde a 1,73 t/ha (1,9 año anterior).

TRATAMIENTO DEL IVA EN EL SECTOR AGROPECUARIO

Este trabajo pretende llevar a cabo una descripción somera de las distintas
actividades vinculadas con el sector agropecuario y su tratamiento en lo que
respecta al Impuesto al Valor Agregado.
Sin pretender agotar el tema, ni mucho menos, sí nos parece importante
referirnos a una cantidad de aspectos que suelen suscitar dudas y originar
en consecuencia consultas obteniéndose respuestas que no siempre resultan
del todo claras o satisfactorias.
Evitaremos en lo posible mencionar normas para hacer la cuestión más
sencilla y llevadera.
A continuación detallaremos, pues, una serie de actividades indicando a
continuación el tratamiento en el impuesto y la tasa que las rige. En este
punto cabe también aclarar, y como regla general que la tasa reducida del
impuesto rige exclusivamente para las actividades expresamente consideradas
en la ley como diferenciales, y por lo tanto no se refiere a actividades que
no estén específicamente contempladas En los casos en que corresponda,
efectuaremos las aclaraciones que consideremos de interés.-
1. VENTA DE GRANOS Y LEGUMBRES SECAS: gravada a la tasa del 10,5%
2. VENTA DE HACIENDA BOVINA Y OVINA: gravada a la tasa del 10,5%. La venta
de carnes y despojos no procesados entra también en esta categoría.
3. CANJES DE HACIENDA POR HACIENDA: Gravada a la tasa del 10,5% no se
aplican retenciones por no tratarse de transacciones en dinero.
4. CANJES DE INSUMOS POR GRANOS: se encuentra gravada y debe liquidarse al
entregar los granos. La tasa del impuesto es, en general, el 10,5%, aunque
puede haber insumos gravados al 21%.
5. ARRENDAMIENTOS RURALES. Están exentos de IVA
6. SIEMBRAS A PORCENTAJE: el producido de la cosecha no está gravado, pero
sí lo está la venta. De manera que la distribución del producto obtenido
según lo pactado no constituye una operación gravada. La gravabilidad se
produce, por lo tanto, al momento de la venta y a la tasa del 10,5%
7. PASTOREOS: Por regla general se asimilan a los arrendamientos y pueden
considerarse exentos del IVA, es cuestión de tener en cuenta los aspectos de
orden público que se vinculan con el contrato de arrendamiento para evitar
cualquier cuestionamiento por parte de la AFIP.
8. PASTAJES: Es asimilable a la venta de pasto y por lo tanto se encuentra
gravado a la tasa general.
9. CONTRATOS DE CAPITALIZACIÓN DE HACIENDA: El resultado de la
capitalización no está gravado. La gravabilidad se produce al momento de la
venta de la hacienda. Pero es preciso tener presente que los insumos y
gastos alcanzados por el IVA están siempre alcanzados por el impuesto al
momento de ser facturados. La tasa de venta de la hacienda bovina y ovina
es del 10,5%.
10. LABOREOS, FUMIGACIONES, APLICACIONES DE AGROQUÍMICOS Y FERTILIZANTES se
encuentran gravados al momento de su facturación, a la tasa del 10,5%
11.MANO DE OBRA DE TERCEROS. La actividad de molineros, alambradores,
mecánicos, etc. está alcanzada por el IVA
12 .COMISIONES: están alcanzadas a la tasa del 21%, tanto por ventas de
granos como haciendas o incluso de campos.
13. FLETES: se encuentran alcanzados a la tasa del 21%.
14. SERVICIOS PROFESIONALES: Los servicios provenientes de veterinarios,
contadores, ingenieros agrónomos, agrimensores, etc, están alcanzados a la
tasa del 21%.
15. COMBUSTIBLES: Están alcanzados por el IVA y deben siempre estar
discriminados en la factura para poder deducirse.
16. ELECTRICIDAD RURAL: está alcanzada por el IVA
17. TELEFONÍA RURAL: ídem anterior.
18. VENTA DIRECTA DE HACIENDA: gravada a la tasa del 10,5%
19. EXPORTACIÓN DE GRANOS: Se encuentra exenta del IVA.
20. GRANOS DE PROPIA PRODUCCIÓN PARA CONSUMO PROPIO: no se considera venta y
por lo tanto no está gravada.
21. VENTA DE MONTES Y PLANTACIONES: La venta de inmuebles por accesión se
encuentra alcanzada por el impuesto.
22. TAMBERO A PORCENTAJE.Debe tributar IVA sobre la liquidación neta
percibida.

En lo que respecta a los regímenes de retenciones y percepciones,
dejaremos el análisis para un posterior trabajo, pero aclaramos que como
regla general tales conceptos aparecen cuando se produce la transacción en
dinero, y por lo tanto no proceden en los canjes, dado que en tales casos
existe imposibilidad de retener. El concepto de "pago", en los términos
del artículo 18 de la ley del Impuesto a las Ganancias, implica la
transferencia de fondos o la acreditación en la cuenta del cliente,
básicamente.
Como decíamos al comienzo, este trabajo no agota el tema ni
mucho menos. Tan sólo se limita a consignar las operaciones más habituales y
su tratamiento general. Esperamos que sea de utilidad para todos los
interesados.

Dr. Héctor Trillo
Asesoramiento económico y tributario
Ecotributaria@hotmail.com

Ciclo	Area	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	19.45	1.22	23.80	4.23	20.00	1.19	5.93%
1997/98	19.33	1.20	23.24	3.98	20.76	0.99	4.77%
1998/99	22.03	1.21	26.63	4.45	23.02	1.42	6.18%
1999/00	23.56	1.15	27.26	2.72	23.75	1.82	7.66%
2000/01	20.31	1.14	23.18	2.60	20.81	0.88	4.23%
2001/02	18.83	1.14	21.37	1.31	18.46	0.79	4.28%
2002/03	20.10	1.19	23.96	1.82	20.13	1.34	6.66%
2003/04	22.72	1.17	26.68	2.81	22.69	1.63	7.18%
2004/05 3/	21.45	1.20	25.77	1.75	22.35	1.58	7.07%
2005/06 (06) 2/	22.84	1.18	27.02	2.18	22.63	1.65	7.29%
2005/06 (07) 1/	22.84	1.18	26.84	2.36	23.21	1.62	6.98%
Var mes (1/2)	0.00%	0.00%	-0.67%	8.26%	2.56%	-1.82%
Var año (1/3)	6.48%	-1.67%	4.15%	34.86%	3.85%	2.53%

Fecha: 16/07/05	Soja 03/04	Soja 04/05	Girasol 03/04	Girasol 04/05	Maíz 03/04	Maíz 04/05	Sorgo 04/05	Trigo 04/05	Trigo 05/06
Siembra Mha	14.500	14.670	1.800	1.920	2.287	2.630	0.660	6.090	5.500
Perdida Mha	0.136	0.390	0.026	0.055	0.058	0.038	0.092	0.143	0.00
Cosechable Mha	14.364	14.280	1.780	1.865	2.230	2.592	0.568	5.947	0.00
Avance Cos/Siemb %	100	100	100	100	100	99.2	98.7	100	56.7
C. Año anterior %	100	99.5	100	100	100	98.9		100	77.0
Rinde T/ha	2.210	2.720	1.770	1.890	6.280	7.620	5.270	2.740
R. Año anterior T/ha	2.780	2.210	1.610	1.770	6.700	6.280		2.560
Prod/Siemb Mt, Mha	31.798	38.824	3.350	3.525	14.004	19.570	2.950	16.291	3.119
Proyección Mt	31.800	38.850	3.350	3.525	14.100	19.700	2.970	16.291	15.000

Organiza: ASOCIACIÓN DE INGENIEROS AGRÓNOMOS DE LA

ZONA NORTE DE LA PROVINCIA DE BUENOS AIRES

Dorrego 277 - (2700) Pergamino - Tel/Fax 02477-429310 - E-mail aianba@bbt11.com.ar

PROGRAMA

Viernes 05 de Agosto

Sábado 06 de Agosto

Nro. 202/05

Informe Quincenal Mercado de Granos

Sobre calendario 2005/06.

Sobre Perspectivas Agrícolas 2005/2006

TRIGO

Evolución del Trigo 2005/06 en los EEUU.

MAIZ

Evolución del Maíz 2005/06 en los EEUU.

SOJA

Evolución de la Soja 2005/06 en los EEUU.

GIRASOL

Precio de los principales Aceites en Rotterdam.

Avances siembra y cosecha 2004/05 Argentina.

Mayo	Junio	Julio	Agosto	Septie	Octubre	Noviem	Diciem
16	13	18	1/15	12	17	14	12
30	27		29	26	31	28	26

Fecha 15/07/2005		TRIGO		GIRASOL		MAÍZ		SOJA
Rendimiento	Qq/ha	35	45	18	25	75	95	28	38
Precio futuro	u$/QQ	10.7	10.7	18.1	18.1	8.3	8.3	17.6	17.6
Ingreso Bruto	U$/Ha	375	482	326	453	623	789	493	669
G Comercialización	%/IB	18	18	12	12	28	28	15	15
Ingreso Neto	U$/Ha	307	395	287	398	448	568	419	568
Labranzas	U$/Ha	31	31	32	32	27	27	43	43
Semilla	U$/Ha	22	22	26	26	75	75	38	38
Urea, FDA	U$/Ha	100	100	44	44	95	95	15	15
Agroquímicos	U$/Ha	20	20	29	29	21	21	50	50
Cosecha	U$/Ha	30	39	26	36	50	63	39	54
Costos Directos	U$/Ha	-203	-212	-157	-167	-268	-281	-185	-200
Margen Bruto	U$/Ha	104	183	130	231	180	287	233	369
SIEMBRA PORCENTAJE
Margen Bruto-40%	U$/Ha	62	110	78	139	108	172	140	221
ARRENDAMIENTO
Alquiler promedio	qq/Ha	9	9	7	7	18	18	14	14
M B- Alquiler	U$/Ha	8	87	3	104	31	137	-13	123